Lo que se dice en las mesas. Ámbito 7/11/2014

Lo que se dice en las mesas, Viernes 7 de Noviembre.

Semana financiera inusual por el semi feriado este jueves por el Día del Bancario. Hubo reuniones y eventos en los que pese a la ausencia de precios, circuló información variada. El más relevante fue el tradicional encuentro de golf de la Cámara de Agentes de Bolsa en el club Newman. Casi 60 operadores y corredores encabezados por la cúpula del Mercado de Valores, Claudio Peres Moore y Juan Nápoli. Clima cordial y alegre en un cierre de año ya que puede caliicarse entre los 8 y 10 puntos por las ganancias obtenidas pese al viento de proa local que hubo en varios momentos por el juicio de los fondos buitres, el default y los controles y sanciones. Ganó el torneo de golf Ricardo Mascareti (n) un joven de poco más de 20 años que cuenta con hándicap cero para la envidia de todo el mercado. Ausente con aviso Adelmo Gabbi, que al fin hizo declaraciones contra una medida en contra del sistema bursátil como fue la multa al Banco de Valores.

Esa multa será apelada por la institución en el transcurso de las próximas 72 horas. Más allá del motivo detrás de la millonaria multa, en el mercado se leyó como una nueva advertencia para frenar las operaciones relacionadas con el “contado con liquidación” y el “dólar Bolsa”, sobre todo a medida que se acerca fin de año y recrudecen las presiones cambiarias. El equipo económico consiguió estabilizar el dólar reduciendo a la mínima expresión las operaciones vinculadas a la dolarización de cartera. Y apuesta a la misma fórmula para llegar a fin de año con la menor inestabilidad posible. Además, la continuidad del “dólar ahorro”, a través del cual el Central ya entregó u$s 168 millones en los tres primeros días hábiles del mes. A través de este mecanismo, la entidad consiguió dos objetivos simultáneos: absorber pesos (el mes pasado más de $ 4.500 millones) y al mismo tiempo abastecer con oferta de divisas el mercado “blue”. La multa del BCRA aplicada al Banco de Valores fue de casi el 50% del patrimonio, lo que fue catalogado como una decisión riesgosa como mínimo. Es que en otra entidad, minorista por ejemplo, hubiera generado una corrida de depósitos de los ahorristas.

Habrá que seguir con atención la evolución de la acción de YPF luego del buen tercer trimestre que surge del balance la compañía. Básicamente, la petrolera de mayoría estatal consiguió más que duplicar sus ganancias, gracias a un fuerte aumento de los ingresos. La utilidad neta llegó a $ 3.200 millones contra $ 1.400 millones del mismo período del año pasado. La suba de ingresos ante el fuerte aumento de la nafta es una de las explicaciones de este resultado. La acción es una de las que viene más retrasada en el mercado local, contrastando con la fuerte suba que tuvieron, por ejemplo, las acciones bancarias o energéticas. El ADR de YPF cotizaba este jueves muy cerca de los u$s 34. Fue golpeada en parte por la caída del precio del petróleo en las últimas semanas y también por la incertidumbre en relación con el desempeño de la economía argentina. Todo indica que el papel está posicionado para tener un interesante salto, sobre todo si se tiene en cuenta que la ganancia estuvo bien por encima del promedio que esperaban los analistas: fue de $ 8,19 por acción contra un estimado por el mercado de $ 6,13. También se conocieron reportes en Wall Street que destacaron la aprobación de la nueva ley de Hidrocarburos como favorable para YPF.

Entre la deuda corporativa, una de las alternativas más interesantes que aparece es la de TGS. Un reporte de la sociedad de Bolsa TPCG destacó a la compañía gasífera como “una de las historias de crédito más exitosas del mercado argentino”. En el reporte menciona el sólido tercer trimestre, con utilidades antes de impuestos por $ 266 millones, 90% por encima del año pasado. Pero lo más relevante es que la compañía posee bonos en dólares al 2020 emitidos con cupón de 9,82% anual, que cotizan en niveles que se ubican entre u$s 99 y u$s 102, lo que representa un rendimiento de 9,4% anual en dólares. Y otro título en dólares a 2017 con rendimiento de 8,89% anual. Claramente la deuda corporativa local cotiza muy por encima de los títulos soberanos. Básicamente los bonos emitidos por empresas (al igual que los provinciales) no están sujetos a los embargos de la justicia neoyorkina, aunque dependen de que el gobierno les siga permitiendo el acceso a divisas al tipo de cambio oficial para poder cumplir con los compromisos externos.

Ni el Día del Bancario el “oso” descansa. Opera todos los mercados y ello no le permite margen de recreos. Este ejecutivo de banca privada que se camufla bajo ese apodo envió este jueves por la tarde su tradicional informe. Señala lo siguiente: “1) Lo único verde (que sube en el año) en la pantalla de las bolsas mas importantes es EE.UU. que están entre 6% y 11% arriba y la bolsa de Hong Kong 1,5% y el Merval 55% (por la expectativa de cambio) medido en dólares; el resto es todo rojo; 2) esto por un lado tiene sentido ya que supuestamente la economía norteamericana está mejor sin embargo los votantes piensan otra cosa y gracias a eso Obama se comió una paliza importante que recuerda un viejo proverbio que dice que no necesariamente si “Wall Street esta de fiesta, Main Street también”; 3) por ahora la receta de Bernanke y su sucesora Yellen ha servido para que esto sea así y es por ese motivo que la semana pasada el Sr. Kuroda sorprendió a los mercados ampliando el programa de estímulos de Japón algunos dicen que para compensar la finalización del QE3 por parte de la Reserva Federal que aún tiene en sus libros 4,5 trillones de bonos del tesoro cuyos intereses seguirán reinvirtiendo en esos mismos bonos y a esto le sumamos los anuncios de Draghi que en síntesis buscan inyectar más liquidez al sistema llevando sus balances a niveles del 2012 (sigue la fiesta); 4) esto provoco que el dólar siguiera su carrera alcista contra todas las monedas; yen en 115, euro debajo de 1,24; Real 2,55 y que siguiera la lista; y por el otro lado que el oro y el petróleo siguieran su caída; 5) esto en el mediano plazo va a afectar a las empresas norteamericanas que antes se beneficiaban con la devaluación de su moneda por lo tanto a estar atentos a los balances del próximo trimestre que por otro lado gracias a la baja del petróleo los consumidores americanos volcarán supuestamente ese ahorro en el litro de nafta en mayor consumo para las fiestas de fin de año; 6) este viernes sale otro numero de empleo y el mercado como todos los meses lo espera ya que si es muy bueno el mercado se asusta un poco como a fines de octubre y reaccionan a la baja las acciones pensando que las tasas subirán más pronto que tarde provocando una sana corrección en los mercados que técnicamente están sobrecomprados; si es malo será fiesta total porque las tasas se mantendrán bajas y por lo tanto seguirán comprando riesgo; 7) a estos niveles tendría cuidado ya que luego de las 4 semanas de baja el mercado recuperó y superó la caída en solo 3 semanas y en el medio quedaron muchos averiados que seguramente tendrán que aliviar posiciones; 8) Argentina sigue siendo una gran incógnita ya que si bien las acciones siguen su mercado lateral los bonos están hechos a prueba de balas y hoy si tomamos en cuenta el valor del discount en dólares Ley NY y le sumamos los intereses no pagados estamos en los máximos que tocaron previos al fallido acuerdo; a este nivel el mercado esta descontando nuevamente un arreglo después de enero lo cual en mi humilde entender esta por verse; 9) para el que quiera sumar riesgo o el que ya lo tiene vendería el Discount Ley NY a 91 y compraría el Discount Ley Argentina a 82,50 que si paga intereses y en caso de tener un acuerdo esta diferencia debería reducirse muchísimo; 10) hace un par de meses fue IMPSA, este jueves fue IEBA la distribuidora de luz en la zona de Mar del Plata que luego de anunciar hace pocos días el cambio de control (paso de Cammuzzi Italia a un grupo local) comunicó que ha contratado a Barclays para reestructurar su deuda de 130 M cupón 6,5% y que vencía en el 2017 esperemos que sean solo casos aislados y no se transforme en epidemia (aunque los dólares les cuesta a todos conseguirlos)”. Un todoterreno el “oso”, como siempre.

Fuente

http://www.ambito.com/noticia.asp?id=766198

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