Lo que se dice en las mesas del 06/03

El futuro tiene mejores apuestas que el presente, burbujas que crecen y la fiesta de las bolsas…

Lo que se dice en las mesas

• Inversores, en plena fiesta, se olvidan del juez Griesa. • Buscan abogados “mancos”. • Próximo paso de buitres: bonos ley argentina, como Bonar y Boden. • Nombramientos cercanos en el BCRA. • Bicicleta con el franco suizo. • Fugas de economistas en la política. • Temor a “Puerta 12” en las Bolsas extranjeras.

Pareciera que la euforia que se vive en el mercado con la Argentina está vacunada contra cualquier virus existente. ¿Cómo puede entenderse, si no, que antes de una sentencia clave del juez Griesa los mercados sigan subiendo? Ayer los bonos “made in Argentina”, es decir los emitidos en los canjes bajo la legislación doméstica, subieron casi un dólar y casualmente el resto de los papeles operaron estables. Hubo quienes sospecharon de filtraciones del juzgado de Griesa, es decir, operadores con información privilegiada. Difícil que ocurra, dado que el 2° circuito del juzgado de Nueva York no es precisamente Comodoro Py. Pero las sospechas están. De fondo está el optimismo que genera en inversores el recambio presidencial, y más si en las encuestas quien asoma es Mauricio Macri, el predilecto en la plaza financiera. Como nunca, los abogados de bancos están facturando por sus servicios. Y la realidad es que pecan de los mismos vicios de los economistas: siempre ven dos escenarios, nunca se juegan. “Por un lado puede decidir esto; por otro lado puede decidir esto otro”, señalan. Por eso es que Ronald Reagan en los 80 pedía por un economista “manco”. Siempre le daban dos visiones.
Lo mismo que casi todos los abogados esta semana al ser consultados sobre lo que puede decidir Griesa hoy.
•Comienzan a verse circular banqueros en varios eventos. Como siempre, el palco de River anoche convocaba a varios que sufrieron hasta último momento en el match contra Tigres. Lo que parece que no tendrá demasiada convocatoria es el match de Argentina contra Brasil por la Copa Davis. Que se haga en Tecnópolis, y encima no juegue Del Potro, barre con gran parte de la demanda del sector financiero. Varios, de hecho, optaron por viajar a Mendoza para participar de la Fiesta de la Vendimia, una buena excusa para codearse y brindar con políticos. Lo que digan las encuestas puede mover mercados. En ese sentido ayer trascendió que el macrismo, ya con Posse y Reutemann en sus filas, apuesta ahora a otra presa (en el buen sentido de la palabra): Margarita Stolbizer. Por ahora sólo hubo flirteos. Este fin de semana habrá una convención radical en Arrecifes que habilitaría este tipo de acuerdos en la provincia de Buenos Aires. El economista Miguel Peirano también se alejó de las filas del massismo, pero sin destino aún definido. La realidad es que el equipo económico del diputado de Tigre era un crisol de razas, con afinidad cero entre Lavagna, Redrado y el propio Peirano. Por último, también desfilaron banqueros norteamericanos en la presentación del embajador Noah Mamet ante empresarios en el Four Seasons. También allí le pedían por Griesa.

Por ello es que donde quiera que se esté, se habla de ese juez. Las esperanzas de que frene un fallo contra la Argentina se basan en sus secretarios, quienes ya poseen cierta capacidad de convencimiento sobre el magistrado. Chocan en este nuevo round el hartazgo de Griesa con el país con la falta de argumentos legales para impedir el pago. El Citibank, en el medio de la batalla. Pero, ¿cuánto pueden caer los bonos si Griesa traba los pagos en Buenos Aires? Operadores aseguraban ayer que las pérdidas no serían preocupantes, del orden del 4% aproximadamente. Lo que quizás no está del todo instalado en el mercado es el hecho de que los fondos buitres quieren ir por el freno a los pagos de los BODEN y BONAR. Cabe aclarar, para tranquilidad de los ahorristas domésticos, que esto sólo se aplicaría la eventual traba a la acreditación de los pagos que se hagan de estos papeles en cuentas del exterior. Griesa no tiene facultades para intervenir en Caja de Valores y menos en el BCRA lógicamente. Para cobrar, los extranjeros deberían abrir cuenta en la plaza local.

•En medio de este entramado legal, no se toma en cuenta que el BCRA ya está terminando de cruzar el desierto. Es que a fin de mes comienzan a llegar las divisas por la cosecha de la soja. Los precios no son los mejores pero llegarán los ansiados dólares. La emisión de deuda que iba a ser efectuada por la Argentina de la mano del Deutsche Bank y el JP Morgan fue otra herida que dejó abierta Griesa. Trascendió que fue la ultima entidad la que optó por una postura más conservadora y no arriesgarse a enfrentarse con el magistrado norteamericano. Otro dato: algunos banqueros observaron una designación que habría efectuado Alejandro Vanoli: sería la de su pareja en una subgerencia de área. Un pecado casi común ya en la función pública argentina pero no por ello, deja de ser observable. Y habría más pecados familiares en camino.

El tradicional informe del “oso” de los jueves viene partido en dos: pesimismo a nivel internacional, optimismo por lo local. El ejecutivo de banca privada advierte lo siguiente en el mail que envió a sus selectos clientes: “1) haber visto como el lunes pasado el Nasdaq supero la barrera de los 5000 luego de 15 años no es algo menor; le faltaron unos 40 puntos para llegar al cierre máximo que ocurrió el 10 de Marzo del 2000 en los finales de la famosa burbuja de Internet; quizás esta no sea una burbuja como aquella pero con un P/E de más de 31 años en promedio; la verdad que no estamos lejos de algo parecido; 2) antes de esa burbuja en la década de los 90 tuvimos la de la biotecnología y como los mercados tienen poca memoria estamos viviendo algo parecido en el sector farmacéutico; a modo de ejemplo en febrero se concreto la compra de Allergan, el fabricante del famoso Botox, por parte de Actavis; la acción de la primera cotizaba a 115 dólares hace un año y hoy después de la compra esta en 235; para poder concretar esta compra la empresa hizo una emisión de 21mil millones de dólares en bonos, es la segunda mayor de la historia corporativa en EE.UU. y hubo pedidos por 90 mil millones; si esto no es una señal de que no saben que hacer con la plata, no sé qué señal esperan; 3) siguiendo con la exhuberancia de los mercados, creo que nadie en su sano juicio pudo imaginar que seria posible financiarse es decir tomar plata prestada y que en lugar de pagar tasa el banco le pague por prestarle los fondos; obviamente esto no es para cualquier mortal pero los grandes fondos toman plata en francos suizos donde la Libor a 30 días es -0.83% la reciben se dan vuelta y compran títulos en euros que les rinden siendo conservadores un 2%; si quieren por ejemplo pueden comprar un bono de Petrobras a enero del 2016 con una tasa del 5%; 4) todo esto es fantástico mientra el franco suizo siga depreciándose algo que en la teoría debería continuar mientras sus tasas sigan siendo negativas pero nada es para siempre y el problema es que cuando todos quieran salir se producirá el famoso efecto Puerta 12; 5) pasando a nuestro vecino país donde vimos que el real cruzo la barrera de los 3 con respecto al dólar y llego a su mayor valor desde el 2004 a pesar de que la tasa en reales esta en el 12,75% anual; creo que finalmente estamos viendo un sinceramiento de lo que ha sucedió en estos 11 años donde habiendo tenido una inflación del 60% acumulada (5% anual) y el real llego a tocar 1,50; hoy su moneda vuelve a ser competitiva con respecto a sus pares algo que en el corto y mediano plazo no se vera reflejado hasta que se supere la crisis de Petrobras y sus efectos secundarios; 6) Argentina es un capitulo a parte y así como durante 10 años estuvimos fuera del mapa hoy todos apuestan por un lado a que lo que viene sea mejor y de solo pensar que nuestro país dejara de ser mercado fronterizo levantando el cepo lo que significaría un ingreso de dólares por parte de los fondos dedicados a mercados emergentes que deberán comprar acciones y bonos creando un festival que pocos se imaginan; 7) en definitiva hay que estar atentos Febrero fue un muy buen mes veremos que nos depara marzo”. Una catarata de datos, como siempre, el “oso”.

 

Fuente: http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=781569

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