Lo que se dice en las mesas, Clásico de Viernes

Perspectivas de bajo precio en el petróleo. Las consecuencias de Brasil y lo que viene después de Octubre

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=802406

Lo que se dice en las mesas

• Últimas apuestas pre-PASO en el mercado. • Recuerdos de lo sucedido en Brasil, hoy convertido en el virus de las cotizaciones. • Multitud de eventos en medio de los festejos riverplatenses. • Bicicleta en la plaza financiera mezclando los colores del dinero. • Consejos y alternativas para el país preelectoral.

La mayoría de las apuestas del mercado pre-PASO ya se hizo. Especialmente ayer pudieron verse ganancias de hasta un 8% en las acciones argentinas que se operan en Nueva York, en función de pálpitos y algunas encuestas que dan pie a la sensación de que el 25 de octubre no habrá un ganador, sino que todo se definirá en la segunda vuelta. Muchos recuerdan lo sucedido en Brasil en las últimas elecciones presidenciales, cuando Dilma fue a un balotaje con el candidato pro mercado Aécio Neves. Este último terminó perdiendo, pero igualmente sólo el hecho de que hubiera balotaje desató un rally en los papeles brasileños. El domingo a la medianoche, todos estarán mirando la tendencia y los datos finales, viendo la diferencia existente entre Daniel Scioli y Mauricio Macri, a quien deberán sumarse los porcentajes de los votos de sus competidores transitorios Elisa Carrió y Ernesto Sanz. Circula cantidad de encuestas en las mesas de dinero, pero la realidad es que las que valen, las presenciales y no las telefónicas, son pocas. Otras incluyen rangos tan amplios de variación para cada candidato, que son inútiles. Un dato matemático que fue publicado en Ámbito Financiero el miércoles, en un muy comentado artículo de Pablo Ibáñez. Resaltaba que el voto en blanco no se elimina en las PASO a la hora de calcular los porcentajes de votos obtenidos por los candidatos. Recuérdese que sí se eliminan en las elecciones que no son PASO, como las del 25 de octubre. Esto significa que llegar a porcentajes emblemáticos como el 40% resulta más difícil este domingo. Dato psicológico para tener en cuenta más allá de otras variadas implicancias.

•Gran cantidad de eventos en la semana pre-PASO. El Itaú BBA realizó por segunda vez en Buenos Aires la Conferencia Anual sobre el mercado de acciones, en la que 12 compañías locales y 33 inversores extranjeros analizaron las perspectivas y los desafíos en el Hotel Four Seasons. Ricardo Cavanagh, vicepresidente senior de Research para América del Sur, afirmó que “en un mundo con tasas de intereses muy bajas, la Argentina tiene un ciclo crediticio que se encuentra en nivel cero, es decir, que ofrece tasas de interés real muy positivas, lo cual incrementa las posibilidades de atraer fondos financieros e inversión”. El ejecutivo agregó que “la Argentina es un país con una deuda pública muy baja, y para retomar la senda del crecimiento necesita de la inversión privada”. Empresarios y banqueros, especialmente del interior, se dieron cita el miércoles en la apertura de la nueva sede de Tarjeta Naranja en Córdoba, en la que se invirtieron $ 300 millones. Obviamente, estuvo el fundador, David Ruda, recibiendo a invitados y sorprendiéndolos por las modernas instalaciones. Resultó interesante ver los números de facturación de esta empresa dado que actúa como un termómetro exacto del consumo. Los números del primer semestre reflejaron un incremento del 40% interanual. Se aguarda que en la segunda mitad del año la tendencia se incremente. El “elenco estable” que sigue a River no podía faltar en la final de la Copa Libertadores, luego de 19 años de sequía. Se los vio festejar a Jorge Brito, presidente del Macro, con su hijo, Jorge Pablo. Luis Schvimer, presidente de Visa, ya hacía planes para lo que será el Mundial de Clubes en Japón en diciembre. También se los pudo ver eufóricos con la consagración a Eduardo Tapia (Raymond James), Juan Nápoli (ahora una de las máximas autoridades del Merval), José Ignacio de Mendiguren (próximo a abandonar el massismo), y Juan Carlos Fábrega, extitular del Central. En este caso, las preocupaciones por el dólar y lo que se viene luego de las PASO pasaron a un segundo plano.

Temporada de balances también para las empresas argentinas. Uno de los más destacados fue el de YPF. Tras conocerse el resultado, la sociedad de Bolsa TPCG salió a recomendar la compra de la acción, que acumula una pérdida superior al 5% en el año. No es tan significativa teniendo en cuenta la caída del petróleo, pero claramente está por debajo de la evolución que han tenido en lo que va del año la mayoría de los papeles argentinos. Al menos en lo inmediato la recomendación tuvo resultado, ya que finalizó un 2,5% arriba en Wall Street, superando los u$s 23. Muy lejos, claro de los u$s 21 a los que llegó a cotizar hace sólo tres meses. Sorprendió Tenaris, la compañía que fabrica tubos sin costura para la industria petrolera. Si bien en el segundo trimestre sufrió una caída de más del 60% en su nivel de ganancias, el papel subió más del 8%. La explicación pasaría por las perspectivas de recuperación que manifestó la compañía del grupo Techint, sobre todo pensando en 2016. Según indicaron, hay un importante aumento de la demanda que provocaría una recuperación en niveles de ingreso y ganancias. El papel, por otra parte, está un 50% debajo de sus precios máximos, con lo que representa una oportunidad aún con el impacto negativo de un petróleo que se desplomó hasta los u$s 45.

•Las intervenciones oficiales permiten ahora a los oportunistas hacerse de un retorno del 10% cada semana pero con algunos riesgos. Se arbitra entre el canal formal y el informal que usan los inversores para obtener divisas: el dólar MEP y el “blue”. Quien tiene dólares en su poder, puede venderlos en las cuevas y recibir pesos a un precio de $ 14,80. Luego, con lo obtenido puede comprar bonos en moneda extranjera que, en menos de una semana, podrá vender recibiendo dólares en efectivo. Se volvió así al casillero del inicio. El precio que habrá pagado por haber vuelto a convertir su dinero en divisas es de apenas $ 13,26, un 10% más bajo que el del “blue”. Hay audaces que repiten varias veces esta bicicleta. Se están mezclando colores del dinero, blanco y negro, lo que implica riesgos. Otra limitante es que las sociedades de Bolsa requieren montos elevados para comprar dólar MEP.

Jugoso informe pre-PASO del “oso”, el ejecutivo de banca privada que se camufla bajo ese seudónimo. En su influyente mail a clientes de los jueves, anticipa lo siguiente: “1) hace casi un año cuando se empezó a hablar sobre el “petrolâo” nadie podría haberse imaginado sus consecuencias; hasta hace unas semanas ninguno pensaba que Dilma podría tener un juicio político (como Fernando Collor de Melho en 1992); hoy es algo más que factible aunque se necesitan 2/3 de la Cámara para iniciarlo; 2) si esto hubiese sucedido hace cuatro años cuando el mundo le embuchaba dólares gracias a las políticas expansivas con tasas cero seguramente hoy estaríamos ante una gran oportunidad con activos a precios de liquidación; el real no detiene su caída y el dólar llegó a casi 3,60; estamos viendo una salida masiva de capitales de nuestro principal socio comercial y se puede llegar a agravar si en unos meses el país pierde el grado de inversión provocando así que muchos fondos se vean obligados a vender (los estatutos los obligan a hacerlo); 3) a contramano de esto, en los últimos dos días hemos visto un reposicionamiento hacia las acciones locales con la expectativa que las PASO vengan con alguna sorpresa bajo el brazo y eventualmente de ellas surja algún acuerdo entre Macri y Massa que permitan el cambio de régimen luego de 12 años; 4) de cualquier manera aun si ganara el candidato más pro mercado la situación interna por un lado y el frente externo por el otro no será tarea fácil arreglar por nuestros principales socios comerciales con problemas y el ciclo del dólar fuerte que recién empieza; 5) en el frente externo la Bolsa norteamericana sigue en un rango y es probable que continúe hasta fines de septiembre cuando finalmente veremos si Yellen arranca con la primera suba de tasas desde 2006; 6) el petróleo cerró por debajo de los 45 dólares, y leyendo un informe de Goldman Sachs, en donde dan toda serie de cifras métricas y argumentos, dicen que este valor vino para quedarse y quizás ir más abajo….esperemos que se equivoquen ya que de ser así muchas empresas chicas y medianas pasarán a mejor vida por la sencilla razón que el costo de producción supera el precio de venta; todo lo contrario a lo que les ocurre a las empresas en la Argentina que por ley perciben arriba de 70 dólares el barril”. Reapareció esta semana el veterano combatiente bursátil que se refugia detrás del seudónimo del “Maitre”. “Los buenos datos de empleo en EE.UU., no parecen impactar positivamente en el mercado y es que se avecina una suba de tasas que tendrá consecuencias en la economía real”, señala respecto de los mercados externos. “En la plaza local el peso argentino no acompaña la devaluación del real brasileño por lo que, cuando se haga, tendrá un efecto resorte y su depreciación puede ser aún mayor que la pronosticada”, agrega. Su consejo: “Me posicionaría en bonos ‘dólar linked’ como ser el (AO16) Bonad 2016 que tiene una tasa fija del 1,75% nominal anual y que vence en octubre de 2016”.

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